12月2日实力配资公司，港交所网站更新了林清轩的IPO申请材料，这次重新递交的招股书，距离上一次申请因超期“失效”仅隔一天。
该品牌自诩为“中国高端国货护肤第一股”，但其业绩增长严重依赖“山茶花精华油”这一大单品，而该产品2024年贡献了公司近四成的收入。
这是一场高调冲刺与冷静审视的交锋，其背后高达80%以上的毛利率与占比不足3%的研发投入，共同构成了这家“高端”品牌上市路上的核心看点。
01 上市进程
今年5月，林清轩正式向港交所递交招股书，开启了首次上市之路。
据港交所规则，递交的申请如在6个月内未能完成上市聆讯，状态会自动变更为“失效”。于是，在今年11月29日截止期过后，其首份招股书于12月1日出现“失效”。
对此，公司迅速回应，称“失效”是因审计报告有效期届满导致的正常流程，并不意味上市工作终止或暂停，公司已获得证监会备案通知书，并会尽快更新招股书重新上传。
次日，12月2日，林清轩向港交所重新提交了更新后的招股书。公司也悄然将名称从“上海林清轩生物科技股份有限公司”改为更贴合主营业务的“上海林清轩化妆品集团股份有限公司”。
02 市场地位
林清轩成立于2003年，但在2012年一个关键的战略转折——专注山茶花护肤品研究，并开创了“以油养肤”的护肤理念——才为其打开了高端市场的大门。
其王牌产品“山茶花面部精华油”于2014年推出，至今已连续11年位居全国所有面部精华油产品零售额榜首。
这让林清轩在高端护肤领域占据了一席之地。根据灼识咨询报告，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，同时也是唯一一个跻身中国前15大高端护肤品牌(含国际品牌)的国货品牌。
03 业绩驱动
林清轩近年来的业绩增长引人注目。其营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元，年复合增长率为32.3%。2025年上半年，其营收已达10.52亿元，同比增长98.28%，几乎实现翻倍。
盈利方面，公司从2022年的亏损593万元扭亏为盈，到2024年已实现1.87亿元的净利润。2025年上半年净利润为1.82亿元，已接近去年全年水平。
这一迅猛增长与其“大单品策略”密切相关。在2025年上半年，仅“山茶花精华油”这一个品类的收入占比就达到了45.5%。该产品的毛利率从2022年的81.7%逐年攀升至2025年上半年的86.2%，支撑着公司整体超过82%的高毛利率。
04 增长隐忧
亮眼业绩的另一面，是林清轩难以回避的隐忧，其“重营销、轻研发”的模式尤为突出。
下表展示了近三年来，林清轩在销售推广与研发上的投入对比。
林清轩营销与研发投入对比(数据来源：公司招股书及相关报告)
这种模式也带来副作用，近年来林清轩多次因虚假宣传被行政处罚，被罚原因包括广告宣传内容与产品实际功效不符等。
05 外部棋局
林清轩的资本故事中，还有一个耐人寻味的看点：全球美妆巨头欧莱雅的关联资本，悄然出现在了其股东名单中。
据披露，欧莱雅集团旗下投资平台通过基金，在今年5月获得了林清轩约2.75%的股份。这一产业资本的“下注”，被视为对国货品牌潜力的认可，但也带来了新的竞争格局。
值得注意的是，就在不久前，欧莱雅集团又宣布对中国另一以“以油养肤”为特色的护肤品牌“LAN兰”进行少数股权投资。该品牌恰是林清轩在面部精华油领域销量上的主要竞争对手。
这种“组合式押注”，让林清轩的故事不再单纯。它既要享受国际巨头带来的光环和潜在资源，又必须在同一个赛道里，证明自己比“兄弟公司”更具投资价值。
在资本和市场面前，林清轩“红山茶花”的图标鲜艳依旧，但商业世界已非十年前。国际巨头的组合布局悄然展开，欧莱雅的资本触角伸向同一赛道的多个品牌。这使得林清轩仅仅依靠一款明星产品和密集营销支撑的“高端”叙事，正在面临更为严苛的审视。
当消费者开始追问功效与技术，当监管目光聚焦宣传的边界，当资本市场开始期待真正的增长第二曲线实力配资公司，林清轩需要用更坚实的研发数据和更广阔的品类矩阵，向世界证明其高毛利的合理性。